채권해설(2)- 채권의 종류, 채권 관련 용어

2022.03.08 - [알아두면 유용한 것들/채권해설] - 채권해설(1)- 채권의 개념 및 특성, 주식과의 차이

채권해설(1)- 채권의 개념 및 특성, 주식과의 차이

그럼 지난 포스팅에 이어서, 이번엔 채권의 종류 및 채권 관련 용어에 대해서 알아보겠습니다.

▣ 채권의 종류

채권의 종류를 분류하는 데는 그 내용이나 형식이 다양하기 때문에 간단히 분류하기는 어렵지만 일반적으로 발행주체, 이자지급방법, 보증유무, 상환기간, 이자지급율 변동여부 등에 따라 분류

채권의 종류

⊙ 발행주체에 따른 분류
발행주체에 따라 국채, 지방채, 특수채, 금융채 및 회사채 등으로 분류

① 국채(government bond)란 국가가 발행하는 채권으로
- 국민주택건설 재원조달 및 무주택서민 주택금융자금 지원을 위해 발행하는 국민주택채권
- 정부회계의 일시적 부족자금 조달 및 유동성 조절을 위한 국고채권
- 통화증발 완화를 위해 발행하는 외국환평형기금채권 등이 있음

주요 국채의 발행 조건

② 지방채(municipal bond)는 지자체에서 발행하는 채권으로
- 지역개발 재원조달을 위해 발행하는 지역개발공채
- 지하철건설을 위한 소요재원 조달을 위한 도시철도채권(서울․부산)
- 상수도시설 확장재원 조달을 위해 발행하는 상수도공채 등이 있음

주요 지방채 발행조건

- 지방채 첨가소화채권은 서울을 제외한 모든 지역개발/도시철도공채는 만기5년, 1년단위 상환일
후급되는 복리채이며, 서울도시철도채권(서울지역개발채권)은 만기7년, 5복2단(5년동안은 복리, 2년
동안은 단리)의 이자지급방법으로 발행되고 있습니다.

③ 특수채(specific law bond)는 특별법에 의하여 설립된 특별법인이 발행하는 채권으로
- 부족자금 발생시 자금조달을 위해 발행하는 토지개발채권
- 전력공급확대를 위한 시설자금 재원조달을 위한 전력공사채권
- 신기술개발에 필요한 자금을 조달하기 위한 기술개발금융채권 등이 있음

주요 특수채 발행 조건

- 최근 채권시장의 확대에 따라 특수채의 발행 형식이나 만기가 매우 다양해 졌습니다.
수요의 요청에 따라 할인채, 이표채, 복리채 및 이자 지급단위도 1개월 이표, 3개월이표, 만기일시지급(복리채), 변동금리부채권 등 다양하게 발행되고 있는 추세입니다.

④ 금융채(financial bond)는 특수채 중 발행주체가 은행인 채권으로
- 시중의 통화조절을 통한 통화의 효율적 관리를 위해 발행하는 통화안정증권
- 주요 산업개발 지원을 위한 산업금융채
- 중소기업 지원을 위해 발행하는 중소기업금융채 등이 있음

주유 금융채 발행 조건

- 통안채는 만기 1개월부터 2년까지 발행되고 있으며, 만기 1년 미만은 할인채로, 만기 2년짜리는 3개월 이표채로 발행되고 있습니다.
- 최근 채권시장의 확대에 따라 산금채 및 중금채의 발행 형식이나 만기가 매우 다양해 졌습니다. 수요의 요청에 따라 할인채, 이표채, 복리채 및 이자 지급단위도 1개월 이표, 3개월이표, 만기일시지급(복리채), 변동금리부채권 등 다양하게 발행되고 있는 추세입니다.

⑤ 회사채(corporate bond)는 주식회사가 발행하는 채권으로 보증사채, 무보증사채, 담보부사채, 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채, 옵션부사채 등이 있음

1) 보증사채
사채의 원금상환 및 이자지급을 금융기관이 보증하는 사채로 IMF이전까지는 우리나라 사채발행의 대종을 이루었으나,
- IMF이후 은행의 BIS비율 준수, 보증보험회사의 부실화 등으로 보증기관이 보증을 기피함에 따라 발행이 급격히 위축
투자자 입장에서는 투자의 안정성이 보장되기 때문에 선호되고 있으나, 발행자입장에서는 보증료 지급으로 발행비용 상승요인이 있으며,
- 사채원리금 지급보증기관은 은행, 신용보증기금, 기술신용보증기금, 종합금융회사, 보증보험회사 등이 있음

2) 담보부사채
사채의 원금상환 및 이자지급을 물적으로 담보하기 위하여 물적담보가 붙여진 담보부사채신탁법에 의하여 발행

3) 무보증사채(일반사채)
사채의 원리금상환에 대하여 금융기관 보증이나 담보공여 없이 발행회사의 신용에 의하여 발행되는 사채
무보증사채는 투자자 입자에서 볼 때 보증사채나 담보부사채보다 투자의 안정성이 적기 때문에 신용이 우수한 회사를 중심으로 발행됨
발행조건은 자율화되어 있으나, 발행시 복수의 신용평가전문기관으로 부터 동 사채에 대한 신용평가를 받아야 함

4) 전환사채(CB : Convertible Bond)
- 전환사채란 일정한 조건에 따라 채권을 발행한 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권으로서
- 전환전에는 사채로서의 확정이자를 받을 수 있고 전환후에는 주식으로서의 이익을 얻을 수 있는 사채와 주식의 중간형태를 취한 채권
· 장점
- 발행회사 측면에서는 ①일반사채보다 낮은 금리로 발행되므로 자금조달비용이 경감되며, ②사채와 주식의 양면성을 지니므로 상품성이 크고, ③주식으로의 전환시 고정부채가 자기자본이 되므로 재무구조 개선효과를 지님
- 투자자 측면에서는 사채로서 투자가치의 안정성과 잠재적 주식으로서 시세차익에 의한 고수익을 기대할 수 있음
· 단점
- 발행회사 측면에서는 주식전환에 의해 경영권 지배에 영향을 받을 수 있고 잦은 자본금 변동 등으로 사무처리가 번잡
- 투자자 측면에서는 보통사채보다 낮은 이자율과 주가의 하락 등으로 전환권을 행사하지 못할 위험이 잔존

5) 신주인수권부사채(BW : Bond with Warrants)
의의
- 신주인수권부사채란 사채권자에게 소정의 기간이 경과한 후 일정한 가격으로 발행회사의 일정수의 신주를 인수할 수 있는 신주인수권이 부여된 채권을 말함
· 장점
- 발행회사 측면에서는 ①사채발행에 의한 자금조달의 촉진 ②낮은 표면 이자율을 가지므로 자금조달 비용의 절감 ③인수권 행사시 추가자금의 조달 가능 ④재무구조의 개선효과 ⑤자금조달의 기동성 부여 등
- 투자자 측면에서는 ①투자의 안정성과 수익성을 동시에 만족 ②주가상승에 따른 이익획득 ③투자의 융통성 보장 등
· 단점
- 발행회사 측면에서는 ①신주인수권이 행사된 후에도 사채권 존속 ②대주주의 지분율 하락 ③주가변동에 따른 행사시기의 불확실에 따른 자본구조 불확실 등
- 투자자 측면에서는 ①주가가 약세시 불이익 ②인수권 행사 후에는 낮은 이율의 사채만 존속 등

6) 교환사채(EB : Exchangeable Bond)
교환사채란 교환사채 소지인에게 소정의 기간내에 사전에 합의된 조건으로 당해 발행회사가 보유하고 있는 유가증권으로 교환청구를 할 수 있는 권리가 부여된 채권을 말함
교환사채는 사채 자체가 발행회사 보유 유가증권으로 교환되는 것으로 교환시 발행사의 자산(보유 유가증권)과 부채(교환사채)가 동시에 감소하게 되는 특징이 있으며,
- 수시로 주식과 교환할 수 있고, 추가적인 자금유입이 없다는 점에서 신주인수권부 사채와 다르고 자본금 증가가 수반되지 않는다는 점에서 전환사채와 다름

7) 이익참가부사채(PB : Participating Bond)
이익참가부사채란 기업수익의 급증으로 주주가 일정율 이상의 배당을 받을 때 사채권자도 참가할 수 있는 권리가 부여된 사채로서 이익분배부사채 또는 참가사채라고도 하며,
- 배당을 받지 못했을 경우 다음 연도로 권리가 넘어가는 지 여부에 따라 누적적 이익참가부사채와 비누적적 이익참가부사채로 구분
누적적 이익참가부사채는 회사의 이익분배에 대한 참가권이 부여됨으로써 투자상의 매력이 높아 회사채 발행에 의한 자금조달을 촉진시킬 수 있는 장점이 있으나,
- 그만큼 주식에 대한 배당을 감소시키는 결과를 초래하여 주식발행에 의한 자본조달을 어렵게 할 수 있는 요인이 되기도 함

8) 옵션부사채(BO : Bond with Imbedded Option)
옵션부사채란 채권발행시 제시되는 일정조건이 성립되면 만기전이라도 발행회사는 사채권자에게 매도청구(Call Option)를
- 사채권자는 발행회사에 상환청구(Put Opion)를 할 수 있는 권리, 즉 콜옵션과 풋옵션이 부여되는 새로운 채권

⊙ 이자지급 방법에 따른 분류
채권은 이자지급방법에 따라 이표채, 할인채 및 복리채 등으로 구분

이표채란 채권의 권면에 이표가 붙어 있어 이자지급일에 이것으로 일정 이자를 지급받는 채권으로 회사채와 금융채 중 일부가 이표채로 발행되고 있으며, 매 3개월 단위로 이자를 지급

할인채란 액면금액에서 상환기일까지의 이자를 공제한 금액으로 발행하는 채권으로서 이자가 선급되는 효과가 있으며, 이표채와 달리 채권매입과 동시에 이자와 만기상환금액이 확정되어 만기수익율이 결정됨

※ 통화안정증권, 산업금융채권 등 금융채 중 일부가 해당
복리채는 이자가 단위기간수 만큼 복리로 재투자되어 만기시에 원금과 이자가 지급되는 채권으로서 국민주택채권, 지역개발공채, 금융채 중 일부가 이에 해당
단리채는 이자지급동안 이자가 단리로 재투자되어 만기상환시에 원금과 이자를 동시에 지급하는 채권으로 양곡채와 토지채 일부가 이에 해당됨
거치채는 일정기간 거치후 이자가 지급되는 채권으로 서울도시철도채권이 이에 해당됨

⊙ 보증유무에 따른 분류
채권을 보증유무에 따라 분류하면 보증채, 담보부채, 무보증채로 구분

보증채란 정부 또는 금융기관이 원리금 지급이행을 보증하는 채권으로 정부보증채, 일반보증채(시중은행, 보증보험, 신용보증기금 등) 등이 있음

담보부채란 채권에 물상담보권이 붙어 있는 채권으로 금융채, 회사채 중 일부가 이에 해당

무보증채는 제3자의 보증없이 발행자의 신용도에 의하여 발행되어 유통되는 채권으로 국민주택채권, 상수도채권 및 금융채․회사채중 일부가 이에 해당

⊙ 상환기간별 분류

채권은 상환기간에 따라 단기채, 중기채 및 장기채로 구분

단기채는 상환기간이 1년 이하인 채권으로 통화안정증권 등이 있음

중기채는 상환기간이 1년에서 5년 미만인 채권으로 국고채권, 외국환 평형기금채권, 회사채 등이 있음

장기채는 상환기간이 5년이상인 채권으로 국민주택채권, 도시철도채권 등이 있음

⊙ 지급이자율 변동여부에 따른 분류

채권은 지급이자율의 변동여부에 따라 확정금리부채권(Straight Bond)과 금리연동부채권(Floating Rate Bond)으로 구분

확정금리부채권이란 확정이자율에 의한 일정금액을 약정기일에 지급하는 채권으로 국공채와 회사채의 대부분이 이에 해당됨

금리연동부채권은 정기예금금리 등 기준금리에 연동되어 지급이자율이 변동되는 채권으로 산금채, 장기채 등 일부 금융채와 일부 회사채가 이에 해당됨

⊙ 원금상환방법에 따른 분류
채권은 원금상환방법에 따라 만기상환채와 분할상환채로 구분

만기상환채는 채권을 일시에 상환하는 채권으로 일반적인 형태임

분할상환채는 정기상환채와 임의상환채로 구분

- 정기상환채 : 채권발행일로부터 일정한 기간을 거치한 후에 일정액을 정기적으로 추첨 또는 매입소각의 방법에 의하여 상환하고 잔액을 최종 상환일에 상환하는 채권

- 임의상환채 : 채권발행일로부터 만기상환기일내의 어느 날이든지 발행 주체의 상환용 여유자금에 따라 발행액의 전부 또는 일부를 상환할 수 있는 채권

⊙ 표시통화에 따른 분류
채권은 표시통화에 따라 원화표시채와 외화표시채로 구분

원화표시채는 우리나라의 법정통화인 원화표시로 발행되는 채권이며,

외화표시채는 채권의 액면표시를 외화로 환산하여 표시하는 채권

⊙ 모집방법에 따른 분류
채권은 모집방법에 따라 사모채와 공모채로 구분

사모채는 채권의 발행자가 특정의 몇몇 사람과 채권의 인수, 인도계약을 맺어 발행하는 채권으로 연고채라고도 함

- 특수채, 지방채, 회사채 등에서는 발행자와 연고관계가 있는 일부 금융기관이나 법인 등을 대상으로 사모채를 발행
공모채는 불특정 다수의 투자자를 대상으로 채권을 발행

- 직접발행 : 증권발행에 따른 위험을 발행자가 부담하는 경우

- 간접발행 : 인수업자가 발행자로부터 발행증권의 전부 또는 일부를 인수하여 발행위험을 부담하고 발행사무도 직접 담당하는 경우

⊙ 발행가액에 따른 분류
채권은 발행가격에 따라 액면발행, 할인발행, 할증발행으로 구분

액면발행은 사채의 발행이율이 투자자가 기대하는 수익률과 일치하는 경우에 채권의 발행가격을 액면가격으로 함으로써 액면가격 전액을 납입시키는 방법

할인발행과 할증발행은 채권의 발행이율이 투자자가 기대하는 수익률보다 낮은 경우에는 사채의 발행가격을 액면가격이하로 하고,
- 발행이율이 투자자가 기대하는 수익률보다 높은 경우에는 채권의 발행가격을 액면가격 이상으로 하여 채권의 실질수익률을 투자자가 기대하는 수익률에 일치시키는 방법으로
- 우리나라의 경우 회사채가 할인발행 방식으로 발행되고 있음

※ 채권관련 용어 설명

액면 : 채권 1장마다 권면에 표시되어 있는 1만원권, 10만원권, 100만원권 등의 금액을 지칭

단가 : 유통시장에서의 채권의 매매단가는 적용수익률로 계산한 액면 10,000원당 단가를 말함

표면이율 : 액면에 대한 1년당 이자율(연이율)을 의미. 할인채의 경우는 할인율로 표시

잔존기간 : 기 발행된 채권의 중도매매시 매매일로부터 원금 상환까지의 기간을 말함

수익률 : 이율은 액면에 대한 이자의 비율이고, 수익률은 투자원본에 대한 수익의 비율로서 통상 만기수익률을 의미하며,투자자가 최종 상환일까지 채권을 보유한 경우 받게 되는 1년당 전체 수익을 투자원본으로 환산하였을 때의 비율을 말함

선급이자 : 발행일(매출일) 또는 이자지급일로부터 매매일까지 기간동안 표면이율에 의해 발생한 이자를 말함

<채권투자에 따른 수익> - 표면이자수익  - 이자의 재투자수입 - 상환시의 상환차 손익 - 중도 매각시의 매매손익